空調：8 月，空調產銷分別為1035 萬臺和1090 萬臺，同比變化為-2.3%和+3.2%。出口360 萬臺，內銷730 萬臺，同比分別變動+12.3%和-0.8%。
企業庫存1773 萬臺，同比增長10.4%。1-8 月，空調產量11037 萬臺，同比+9%；銷量11072 萬臺，同比+10%；出口銷售5016 萬臺，同比+13.6%；內銷6178 萬臺，同比+9.7%。
冰箱：8 月，冰箱產銷分別為690 萬臺和712.5 萬臺，同比分別變化-14.2%、-12%。出口362 萬臺，同比-15%；內銷351 萬臺，同比-8.4%。
受原材料價格持續高位運行，線下對開、十字和多門產品均價與零售額均出現同比提升，線上中高端市場規模增長明顯。1-8 月，冰箱產出5588 萬臺，同比+7%；銷量5722 萬臺，同比+9%；出口2952 萬臺，同比+14%；內銷2770 萬臺，同比變動+4.2%。
洗衣機：8 月，洗衣機產銷分別為633.6 萬臺和631 萬臺，同比分別變動-7.4%和-8.2%。出口257 萬臺，同比-11.4%；內銷約374 萬臺，同比-6%。線上洗烘一體機零售額占比上漲5.6%，表現一枝獨秀；線下細分品類均價仍呈上漲態勢，大容量滾筒占據市場份額主力，此外多款中高端新品進入TOP 榜。1-8 月，洗衣機產量為4376 萬臺，同比+17%；銷量4412 萬臺，同比+17%；出口1679 萬臺，同比+34.6%；內銷2732萬臺，同比+8.8%。
彩電：8 月，彩電產銷分別為1075 萬臺和1069 萬臺，分別同比變動-31%和-30%。出口747 臺，同比變動-33%；內銷322 萬臺，同比變動-23.5%。
線下整體產品均價和尺寸出現小幅下降(-3.4%、-1.1%)，其中6 千元以上中高端市場占比達56.8%，同比增長7.6pct；線上量額出現剪刀差，促銷淡季零售額下降13.7%，銷售額增長19.5%(奧維數據)。1-8月行業產量7862 萬臺，同比-18%；銷量7800 萬臺，同比-16.5%；出口5386 萬臺，同比-16.8%；內銷2415 萬臺，同比-16%。
原材料：9 月，冷軋板價格指數139.6，同比+40%，月度環比+0.2%；板材價格指數154，同比+47%，月度環比+1%；鍍鋅板價格指數137，同比+41.5%，月度環比-0.2%；中塑PP 指數870，同比增長15%，月度環比+6%，ABS 指數1309，同比增長31%，月度環比0.6%。銅價高位徘徊，68450 元/噸，同比增長34%，環比-2%；鋁價22725 元/噸，同比增長58%，環比+6.6%。32 寸液晶電視面板價格為50 美元/片，月環比-32.4%；65 寸液晶電視面板價格為240 美元/片，月環比-14%。
投資建議
1)受國家對高能耗產業的產能限制、國際大宗商品價格以及海運費用高位運行等多因素影響，下游整機廠商依舊面臨生產、排產壓力；降本提效、優化產品結構，提升新能效產品比例成為企業持續改善的方向。建議關注：綜合實力突出、海外布局良好的龍頭企業美的集團、海爾智家、格力電器。2)部分小家電處于高景氣賽道，估值和成長性匹配度較好，建議關注石頭科技、科沃斯；集成灶的火星人、浙江美大。
風險提示
1)國內、國際需求疲弱；
2)宏觀經濟增長不及預期；
3)原材料大幅波動。
（文章來源：山西證券）
