昔日“百強房企”，最終還是走向了破產重整的道路。
10月14日晚間，重慶破產法庭官微宣告，重慶市第五中級人民法院裁定，重慶協信遠創實業有限公司(下稱“協信遠創”)將破產重整，目前案件已在進一步審理中。
據悉，本次破產重整申請由北京易禾水星投資有限公司于7月6日向法院提出。
歷經三月，法院經過審查發布聲明，“協信遠創不能清償到期債務，且明顯缺乏清償能力，具有破產原因，如不及時拯救，會給債權人、股東、員工及其他利害關系人的利益帶來重大損失，其重整具有必要性。”經過聽證，公司主要股東及主要債權人均同意破產重整。
頻繁違約
作為一家渝系老牌房企，協信遠創自1999年成立以來，一度發展迅猛，曾位列行業“百強”，并與龍湖、金科、東原、華宇等并稱渝系房企“五朵金花”。
如今，這家百強房企也沒有逃脫破產重整的命運。
半年報顯示，協信遠創2021年上半年營收16.9億元，同比下滑17.84%；凈虧損21.67億元，較上年同期減少72.3%。其解釋稱，主要是由于星瀾匯、星麓原、敬瀾山、無錫科技城等項目竣工交付延遲導致收入成本結轉規模減少，同時對應收款項計提信用減值損失，此外還有因處置深圳啟迪協信科技園、啟迪鄭東科技城等項目產生投資損失。
記者了解到，協信遠創采用商住一體化的開發模式，同時經營著商業、辦公和住宅地產。其中商辦物業占公司存量資產的比例高達72%，因其本身去化周期長，極易為公司回籠資金埋下隱患。
冰凍三尺，非一日之寒。
其實，近三年來，協信遠創不穩定的財務狀況早已引發市場擔憂。據天眼查統計，2018年-2020年，公司營收分別為91.47億元、121.81億元、55.59億元，同期凈利潤分別為8.13億元、9.5億元、-72.77億元，其中2020年營收、凈利潤同比下滑幅度達到54.36%和866%。
在經營狀況逐漸惡化的情況下，協信遠創的債務也居高不下。2020年報披露，公司當年資產負債率增至86.09%，較去年同期增加了6.45個百分點；于2021年內需償還借款及債券本金共計130.81億元，其中債券30.27億元，借款100.54億元。
與之形成鮮明對比的是，公司截至去年末的賬面資金余額僅19.64億元，其中受限資金8.74億元，完全無法覆蓋公司短債。受此影響，公司多只債券遭評級機構下調評級及展望。
再加上房地產融資調控政策等因素，協信遠創對外融資面臨嚴峻考驗，而通過開發項目獲取周轉現金流償還到期借款，短期內也難以實現。內外交困下，協信遠創不得不變賣資產“回血”，如出讓重慶大竹林項目、湖州項目給融創、海倫堡等。
然而這依舊是杯水車薪。
在高企的債務壓力下，協信遠創成為年內繼華夏幸福后又一家債券違約公司。3月9日，協信遠創發行的“18協信01”私募公司債未能兌本金，導致公司首次出現債券違約；隨后，“16協信03”“16協信05”“16協信06”也相繼違約。據遠東資信統計，截至7月14日，協信遠創累計違約債券余額25.33億元。
此外，公司還有其他多項逾期債務。年報披露，截至今年5月25日，公司及子公司發生債務逾期涉及本息金額88.41億元，包括銀行貸款、信托貸款、公司債券及關聯方借款等。
遠東資信還指出，融資受限或是其債券違約的重要原因。其負債指標觸及“三道紅線”，難以通過債券市場或銀行融資；同時，公司資產受限比例高，也難依靠抵押獲得融資。天眼查顯示，協信遠創自2018年以來已先后五次被出質股權，出質數額達21.63億元。
1美元清倉
債務危機愈演愈烈，協信遠創的股權也發生了多次變動。
作為協信控股旗下住宅板塊，協信遠創截至10月15日由漢威重慶房地產開發(香港)有限公司(下稱“漢威香港”)持有80.01%股權；另外19.99%股權則由綠地控股集團有限公司持有。
在去年4月，協信遠創發生較大股權變更。彼時，新加坡城市集團(即CDL)斥資43.9億元收購漢威香港63.75%股權，對應協信遠創約51.01%的股權比例，其成為第一大股東；交易完成后，創始人吳旭和綠地在協信遠創的持股比例分別降至29%和19.99%。然而，有數據顯示，這筆收購并未給CDL帶來高回報，反而出現了19.17億新元巨額虧損(約合人民幣93億元)。
為進一步遏制虧損，CDL于今年9月正式向新加坡交易所提交文件，擬以1美元出售其所持的63.75%漢威香港股份，收購方為北京長圓產業投資基金管理合伙企業(下稱“北京長圓”)。文件顯示，CDL此前已累計向協信方面投資總額18億新元(約合人民幣87億元)。
不過，在CDL剝離協信遠創股權時，通過接管后者在深圳科技園區的股權，使得公司持有的科技園實際股權增至65%。按高緯環球對該科技園18.05億新元估值計算，CDL掌握的股權價值高達11.73億新元(約合人民幣56億元)。
CDL方面表示，“以此方式退出對協信遠創的投資，能夠實現集團利益最大化，并讓CDL避免參與協信遠創可能曠日持久的破產重組。”
待本次交易完成后，北京長圓將正式入主協信遠創。值得一提的是，及時伸出援手的北京長圓，實際是一家具有國資背景的投資管理企業。諸葛找房數據研究中心認為，北京長圓臨危“接盤”，或因企業認為協信內部的經營層面仍有一定的投資與挽救價值。
（文章來源：國際金融報）
