目前，針對集合資金信托產品的評價尚屬空白，投資者投資信托產品，一般僅僅考慮收益率、發行機構、期限等簡單指標，缺乏評判信托產品投資價值的綜合標準和分類標準。
“普益標準·集合資金信托產品評價體系”旨在幫助投資者更加快速、直接地掌握集合資金信托產品的綜合情況，并通過評分和分類的形式，對投資價值進行歸類排序。評價體系能夠幫助投資者從發行機構、產品兩大維度全面了解信托產品，以輔助投資者進行投資決策。
一、集合資金信托產品評價背景
近年來，信托一直占據著資管行業第二大市場份額，是投融資市場的重要參與者；與此同時，隨著資管新規的發布和實施，就資金信托而言，單一資金信托向集合資金信托轉變的趨勢愈發明朗，未來，集合資金信托將有更廣闊的市場空間。
在監管引導下，信托業在2019年加快了轉型步伐，信托業務資金來源結構進一步優化：集合信托占比上升，單一資金信托占比下降，管理財產信托占比較為穩定。從2019年2季度開始，集合資金信托占比開始超過單一資金信托，成為最主要的資金來源。
截至2021年2季度末，集合資金信托規模為10.37萬億元，同比增長0.76%，環比增長3.72%；集合資金信托占比為50.23%，同比上升1.89個百分點，環比上升1.19個百分點。單一資金信托規模為5.60萬億元，同比下降23.98%，環比下降6.21%；單一資金信托占比為27.15%，同比降低7.48個百分點，環比降低2.17個百分點。管理財產信托規模為4.67萬億元，同比增長28.89%，環比增長5.88%；管理財產信托占比為22.61%，同比上升5.60個百分點，環比上升0.98個百分點。
基于信托資產來源的占比變化，可以明顯看到信托業轉型的成果。資管新規頒布以來，在信托資產規模持續壓縮的背景下，集合資金信托的規模整體保持平穩，但占比持續提高，2021年2季度末達到50.23%，首次突破50%，較2017年末(37.74%)上升12.49個百分點。同時，相對于資金信托而言，非資金類的資產來源即管理財產信托占比呈現上升趨勢，較2017年末(16.53%)上升6.08個百分點。相較之下，以通道類業務為主的單一資金信托的規模和占比則經歷了長時間的連續下降。截至2021年2季度末，單一資金信托的規模已不足2017年末高點時的一半，占比較2017年末(45.73%)大幅降低18.58個百分點。
圖1 信托資產按資金來源的規模及其占比
數據來源：信托業協會
二、集合資金信托產品評價體系介紹
(一)評價目的
目前，針對集合資金信托產品的評價尚屬空白，投資者投資信托產品，一般僅僅考慮收益率、發行機構、期限等簡單指標，缺乏評判信托產品投資價值的綜合標準和分類標準。
“普益標準·集合資金信托產品評價體系”旨在幫助投資者更加快速、直接地掌握集合資金信托產品的綜合情況，并通過評分和分類的形式，對投資價值進行歸類排序。評價體系能夠幫助投資者從發行機構、產品兩大維度全面了解信托產品，以輔助投資者進行投資決策。
(二)評價對象
“普益標準·集合資金信托產品評價體系”對市場上新發行的固定收益類集合資金信托產品進行評價，從資金投向上，包括投向基礎產業、房地產、工商企業、金融機構的集合產品，不評價投向證券市場的信托產品。
(三)評價的基礎與方法
“普益標準·集合資金信托產品評價體系”立足于委托人/投資者角度，對集合資金信托產品進行評價，通過提供客觀、公正、全面的評價結果，以服務于市場主體各方的需求。
本評價體系的評價對象為固定收益類的集合資金信托，即投向基礎產業、工商企業、房地產、金融機構的信托產品，不包括投向證券投資的信托。
集合資金信托產品的評價涵蓋兩大維度——產品發行機構和信托產品，評價權重各占50%。產品發行機構維度的評價主要集中于四個方面：公司實力、資產管理能力、受托人聲譽、歷史產品表現；在信托產品維度，評價體系主要聚焦四個方面：產品收益、產品期限、產品投向及風控措施、交易對手等。
具體如下：
(四)評價結果展示
根據上述方法，我們定期對市場新發行的產品進行評價。每期我們對排名前靠前的產品的綜合總得分進行展示，更多的星級產品將以附件的形式進行展示。
三、2021年9月下半月星級產品評價結果
2021年9月下半月，有48家信托公司合計發行了904只固定收益類的集合資金信托產品。其中，發行數量前10的信托公司發行情況如下：
從普益標準·集合資金信托產品評價體系的評價結果來看， 904只產品得分的平均值為 53.80分，較8月下半月下降 1.19分；中位數為 53.35分，較8月下半月下降 1.31分。下半月發行的產品得分較此前有一定程度下降。
從評價結果來看，9月下半月參評的 904只產品中，五星級產品有 109只，平均分為 75.09分；四星級產品有 102只，平均分為 67.58分。
(一)五星級產品列表
獲評為五星級的109只產品涉及 5家信托公司，機構發行數量如下：
產品表如下：
(二)四星級產品列表
獲評為四星級的67只產品涉及7家信托公司，機構及產品如下：
產品表如下：
（文章來源：普益標準）
