港口行業(yè)上市公司：目前國內(nèi)港口運營主要上市企業(yè)有上港集團(600018.SH)、寧波港(601018.SH)、廈門港務(000905.SZ)、天津港(600717.SH)、青島港(601298.SH)、招商港口(001872.SZ)、廣州港(601228.SH)、唐山港(601000.SH)、錦州港(600190.SH)、大連港(601880.SH)、中遠海運港口(01199.HK)、秦港股份(601326.SH)、日照港(600017.SH)、北部灣港(000582.SZ)、重慶港九(600279.SH)、珠海港(000507.SZ)、保稅科技(600794.SH)、連云港(601008.SH)、南京港(002040.SZ)、鹽田港(000088.SZ)
本文核心數(shù)據(jù)：港口吞吐量、營業(yè)收入、毛利率、研發(fā)投入
1、港口業(yè)務布局歷程
中國擁有全球第一大貨物吞吐港口——寧波舟山港、第一大集裝箱吞吐港口——上海港，而寧波港(601018.SH)(為區(qū)別于寧波港口，以下簡稱寧波港企業(yè))、上港集團(600018.SH)分別是上述兩大港口的主要運營主體，以較大的體量規(guī)模優(yōu)勢位居行業(yè)龍頭地位。兩家企業(yè)的港口業(yè)務布局歷程如下：
2、港口業(yè)務布局及運營現(xiàn)狀情況
——主營業(yè)務布局：業(yè)務類型相似，但重點貨類稍有不同
先從企業(yè)運營港口主體來看，上港集團以上海港為其運營母港，而寧波港企業(yè)是以寧波舟山港為主體，以漸東南沿海溫州、臺州兩港和浙北環(huán)杭州灣嘉興港等為兩翼布局。
對比兩家企業(yè)港口業(yè)務布局情況，均包含有港口碼頭和港口物流服務兩大業(yè)務板塊，從港口物流服務來看，兩大企業(yè)均布局有主要的物流服務和拖輪、集貨等輔助服務；從碼頭裝卸服務來看，兩大企業(yè)裝卸貨類大體類似，但重點貨類有所不同，上港集團以集裝箱業(yè)務為主，而寧波港企業(yè)除了集裝箱外，原油、鐵礦石等業(yè)務也占據(jù)重要地位。
從上港集團來看，集裝箱業(yè)務是企業(yè)主營業(yè)務，上港集團母港——上海港的集裝箱吞吐量自2010年起連續(xù)十一年位居世界第一，并連續(xù)四年超4000萬標準箱。
根據(jù)法國知名海事咨詢機構(gòu)Alphaliner資料顯示，在2020年全球集裝箱吞吐量排名前10港口中，中國港口占據(jù)了7個席位。其中上海港以4350萬TEU的吞吐規(guī)模保持了全球最大集裝箱港口的地位，港口吞吐量增長了0.5%，而寧波舟山港集裝箱吞吐量排名全球第三、國內(nèi)第二，2020年為2873萬TEU。
從寧波港企業(yè)業(yè)務布局來看，集團經(jīng)營的寧波舟山港除了集裝箱吞吐量位居全國第二外，還是國內(nèi)最大的礦石中轉(zhuǎn)基地、國內(nèi)最大的原油轉(zhuǎn)運基地、國內(nèi)沿海最大的液體化工儲運基地和華東地區(qū)重要的煤炭運輸基地。寧波舟山港承擔著全國約40%的油品、30%的鐵礦石、20%的煤炭儲備量，是全國重要的大宗商品儲運基地。
整體來看，上港集團運營的上海港主要是以集裝箱業(yè)務為核心，而寧波港的業(yè)務范圍更加綜合，除了集裝箱業(yè)務發(fā)展較好外，在全國的原油、大宗散貨等業(yè)務方面也承擔著重要的作用。
2)貨物吞吐總量：寧波港企業(yè)遙遙領先且穩(wěn)定增長
從企業(yè)完成的貨物吞吐總量來看，2020年寧波港企業(yè)完成貨物吞吐總量9.2億噸，同比增長5.1%，持續(xù)穩(wěn)定增長；而上港集團完成的貨物吞吐量完成5.1億噸，同比下降5.2%，主要原因是企業(yè)對散雜貨貨源結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，2020年內(nèi)公司羅礦碼頭停產(chǎn)，不再進行礦石的裝卸作業(yè)，對企業(yè)散雜貨吞吐量產(chǎn)生較大影響。
整體來看，寧波港企業(yè)完成的貨物吞吐規(guī)模較大領先于上港集團，并且保持持續(xù)穩(wěn)定增長態(tài)勢，在業(yè)務規(guī)模方面的表現(xiàn)優(yōu)于上港集團。
注：由于港口股權(quán)等因素，企業(yè)年報中披露的企業(yè)完成貨物吞吐總量與交通運輸部公布的上海港或?qū)幉ㄖ凵礁圬浳锿掏铝繑?shù)據(jù)有所差別。
3)智慧港口建設：上港集團的智慧港口建設領先
“十八大”以來，中央政府領導連續(xù)提出港口建設要“做到‘四個一流’，為‘一帶一路’建設服務好”、“要志在萬里，努力打造世界一流的智慧港口、綠色港口”等重要指示，并于2017年開始陸續(xù)出臺一系列政策推動智慧港口發(fā)展。智慧港口是行業(yè)未來的主要發(fā)展方向，也是企業(yè)提前布局保持競爭優(yōu)勢的重要手段。
自動化碼頭建設是智慧港口發(fā)展的基礎。從全國自動化碼頭建設投產(chǎn)情況來看，上港集團的洋山港區(qū)四期碼頭是全國最早于2017年建成投產(chǎn)的自動化碼頭，也是目前全球單體規(guī)模最大、智能化程度最高的集裝箱碼頭。
洋山四期碼頭采用國內(nèi)自主研發(fā)的“多元無人實體協(xié)同控制的智能碼頭操作系統(tǒng)(ITOS)”、創(chuàng)建自動化集裝箱碼頭總體布局新模式、創(chuàng)新深厚軟土地基-軌道基礎-軌道協(xié)同設計方法、首創(chuàng)雙起升雙吊具岸橋遠程控制技術。2020年，洋山港區(qū)吞吐量首次突破2000萬標箱的設計年吞吐能力，達到2022.2萬標準箱，同比增長2.1%，占上海港集裝箱吞吐總量的46.5%。
而寧波港企業(yè)的智慧港口布局較晚，于2020年5月企業(yè)自主研發(fā)的集裝箱碼頭生產(chǎn)操作系統(tǒng)成功上線，2020年底在梅山港區(qū)實現(xiàn)了裝卸設備遠控+智能集卡自動化規(guī)模作業(yè)。目前寧波舟山港整體的自動化、智慧化水平要低于上海港的自動化碼頭建設。
從企業(yè)研發(fā)投入來看，2020年上港集團的研發(fā)投入總額為10302.8萬元，約為寧波港(5294.2萬元)的兩倍，上港集團的研發(fā)投入占營收比重為0.39%，也高于寧波港的0.25%；從企業(yè)研發(fā)人員規(guī)模來看，上港集團的研發(fā)人員數(shù)量是寧波港企業(yè)的1.8倍。
結(jié)合企業(yè)智慧港口的建設現(xiàn)狀及年度研發(fā)投入規(guī)模來看，相較于寧波港企業(yè)，上港集團的技術優(yōu)勢明顯。
3、港口業(yè)務業(yè)績對比
——營業(yè)收入：上港集團的港口業(yè)務總營收約為寧波港的1.4倍
為了便于對企業(yè)的港口業(yè)務整體及細分領域的經(jīng)營業(yè)績進行合理對比分析，在基于對企業(yè)實際業(yè)務范圍的分析基礎上，將企業(yè)年報中的港口相關業(yè)務歸納匯總為以下三個分析維度：
先從企業(yè)的港口業(yè)務總營收來看，20217-2020年，上港集團的港口業(yè)務營收均高于寧波港企業(yè)。2020年受全球新冠疫情影響，上港集團的港口業(yè)務總營收為241.93億元，約為寧波港企業(yè)(175.89億元)的1.4倍。
從具體三大港口業(yè)務類型分析，在集裝箱業(yè)務方面，2020年上港集團的營收規(guī)模約是寧波港企業(yè)的2.4倍；在其他貨物業(yè)務方面，寧波港企業(yè)優(yōu)勢明顯；在物流及相關業(yè)務方面，上港集團領先于寧波港企業(yè)。
整體來看，上港集團的集裝箱和物流及相關業(yè)務優(yōu)勢突出，2020年兩者占據(jù)企業(yè)95%的營收份額；而寧波港的三大港口業(yè)務占比較為平均，其中原油、大宗散貨等其他貨物業(yè)務發(fā)展要優(yōu)于上港集團。
2)業(yè)務毛利率：上港集團的集裝箱業(yè)務毛利率優(yōu)勢明顯
從港口業(yè)務銷售毛利率來看，2020年，上港集團的集裝箱業(yè)務銷售毛利率達到43.17%，高于寧波港企業(yè)的39.07%；寧波港企業(yè)的其他貨物業(yè)務毛利率整體高于上港集團。
從不同業(yè)務板塊的毛利率水平來看，集裝箱業(yè)務毛利率遠遠高于其他業(yè)務，而上港集團的集裝箱業(yè)務量大大領先于寧波港企業(yè)，這也是上港集團的核心競爭優(yōu)勢所在。
4、前瞻觀點：上港集團整體發(fā)展水平領先寧波港
基于上文分析結(jié)果，前瞻認為，上港集團和寧波港企業(yè)的港口業(yè)務發(fā)展各有千秋，但鑒于上港集團在經(jīng)營業(yè)績、智慧港口建設投入方面的優(yōu)勢明顯，初步判斷上港集團發(fā)展處于行業(yè)領先地位。
（文章來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院）
