投資要點：
電力作為能源革命的重點對象，將迎來行業體制變革與技術進步。與其他大宗商品不同的是，電網作為電力的物流環節，不僅體量巨大，而且決定了電能的商品質量，是現代文明最為復雜的體系工程之一。鑒于未來40年中國將構建適應新能源的電力系統，我們認為存在以下幾方面投資機遇：
電網結構加強
以特高壓直流、交流電網加強與互聯為代表的結構建設是未來電網工程的主要建設方向。尤其與直流相關的設備，如換流閥、直流斷路器、直流控制保護系統等，將更加受益。
柔性/靈活輸電技術
柔性直流與柔性交流輸電技術是基于電力電子元器件的先進輸電技術，通過半控型或全控型的功率半導體器件，可以靈活調節系統參數，實現精準、大范圍、連續控制，提高電能質量，適應雙隨機系統運行。柔性輸電設備及上游晶閘管、IGBT等功率半導體器件的需求將逐漸上升。
電力物聯網感知層
臺區是電網的終端區域，絕大部分用電設備都接入臺區。臺區可感知及智能化是數字電網的基礎。以臺區智能融合終端和智能物聯電表為代表的臺區智能設備有望加速部署。
新型電網運營商與抽水蓄能
電網運營商和抽水蓄能運營主體充分受益于電力市場化改革。運營商具備設備聚合和配售電功能，未來作為電力現貨市場的參與主體，將是靈活性資源價值變現的重要渠道。
節能電網與地下電網
電價作為碳中和成本的重要傳導路徑，面臨較大上漲壓力。節能行業將從政策驅動轉向需求驅動。非晶合金與鋁合金等節能輸變電材料有望被更多應用，超高壓地下電網將被更多部署。
投資建議
2022年推薦重點關注：國電南瑞，思源電氣、四方股份等。
風險提示
1)電網投資增速不及預期；2)電力市場改革進展緩慢；3)能源需求降低；4)新能源裝機不及預期；5)技術發展面臨困難。
（文章來源：國聯證券）
