【資料圖】
事項：
7 月7 日，英國政府公布第四輪可再生能源差價合約(CfD，Contracts forDifference)拍賣結果。
平安觀點：
約11GW項目入選英國第四輪可再生能源CfD 拍賣。自2015 年開始采用差價合約拍賣機制以來，英國前期開展了三輪可再生能源CfD 拍賣，其中第三輪于2019 年9 月公布拍賣結果。本次公布的第四輪拍賣結果共包含約11GW的可再生能源項目，其中海上風電約7GW、陸上風電約0.9GW、光伏約2.2GW，另外還包含少量漂浮式海上風電、潮汐發電等新型項目。2022 年英國制定了新的能源安全戰略，到2030 年英國95%的電力將來自于低碳能源，第四輪CfD 創歷史新高的可再生能源規模將有力支撐2030發展目標；另外，英國加快了可再生能源CfD 拍賣節奏，第五輪拍賣相關工作已經開啟，并有望在2023 年公布結果。
海上風電項目上網電價繼續下降，規模創歷史新高。截至2021 年底英國海上風電累計裝機12.5GW，英國前三輪CfD 拍賣的海上風電項目規模分別為1.16 GW、3.2 GW、5.47GW，本輪拍賣規模7GW；本輪拍賣共包含5 個海風項目，其中4 個項目單體規模超過1GW，Hornsea Project 3的單體規模達到2.85GW.在本輪拍賣的所有可再生能源項目中，海上風電項目的上網電價為37.35 英鎊/MWh(折合人民幣約0.303 元/千瓦時)，屬于上網電價最低的類型，低于陸上風電的42.47 英鎊/MWh 和光伏的45.99 英鎊/MWh，表明英國海上風電項目具有突出的經濟性；與第三輪拍賣的海上風電項目上網電價39.65-41.61 英鎊/MWh 相比，本輪拍賣項目的上網電價進一步下降。根據披露信息，本輪拍賣的海上風電項目預期的投運時間集中在2026-2027 年。
漂浮式海上風電首次納入拍賣，經濟性好于預期。本次拍賣結果包含1 個漂浮式海上風電項目，即TwinHub Floating Offshore Wind Project，該項目規模32MW，預期的投運時間為2026-2027 年。對于漂浮式海上風電項目，政府制定的拍賣參考價格為122 英鎊/MWh，最終拍賣結果為87.3英鎊/MWh(折合人民幣約0.707 元/千瓦時)，考慮漂浮式海上風電仍處發展初期，這一電價水平優于預期。英國規劃到2030 年實現50GW海上風電裝機，其中約5GW 為漂浮式海上風電；2022 年1 月蘇格蘭皇家地產局宣布了蘇格蘭海上風電首輪用海權招標結果，17 個中標項目的擬開發容量合計24.8GW，其中漂浮式海上風電容量14.5GW；未來英國有望通過CfD機制持續推動漂浮式海風項目落地。
英國第四輪CfD 拍賣吹響歐洲海上風電大發展的號角。在俄烏沖突背景下，歐洲上調了海上風電發展目標，英國將2030 年海上風電裝機目標從原有的40GW 調增到50GW，丹麥、比利時、荷蘭、德國等北海四國承諾到2030 年海上風電總裝機量達到65GW，法國總統馬克龍宣布到2050年法國將建成50 個海上風力發電場并實現40 吉瓦的裝機規模。根據全球風能協會(GWEC)的預測，2025 年歐洲海上風電新增裝機超過7GW，較2021 年增長122%；美國、韓國、日本、越南等新興市場也有望加快發展海上風電，2025 年海外市場新增裝機有望超過15GW，2022-2025 年海外市場海上風電新增裝機復合增速超過40%。本次拍賣是英國調增海上風電發展目標后的首批項目落地，有望吹響歐洲海上風電提速發展的號角。
投資建議。歐洲等海外海上風電市場蓬勃發展，未來具有較大的成長空間，國內海風制造企業憑借產品高性價比等優勢已在海外市場取得訂單突破，未來海外訂單規模有望快速增長。建議重視這些具有出口能力的海風制造企業的成長性，推薦分別在管樁、海纜、風機方面獲得歐洲訂單突破的大金重工、東方電纜、明陽智能。
風險提示。1、海外海上風電市場發展速度不及預期。2、海外貿易保護加劇進而影響國內海風制造產業的出海進程。3、部分制造環節可能競爭加劇并導致盈利水平不及預期。
（文章來源：平安證券）
