貨幣經紀是伴隨著中國金融改革開放而產生的一個年輕的行業，自第一家貨幣經紀公司開業至今僅僅十七年。在金融市場里，貨幣經紀屬于中介服務機構，是市場里的小眾行業，所獲得的關注度并不高。伴隨著我國金融市場的快速發展和市場開放程度的不斷深入，貨幣經紀行業的市場價值不斷得到拓展和提升。
隨著全球金融市場的深度交織，中國金融市場化程度的不斷提高，充當交易中介的貨幣經紀公司得到大規模且多樣化的發展，其業務模式和管理體系愈趨成熟，成為金融市場不可或缺的重要組成部分。現今貨幣經紀的業務品種橫跨貨幣、債券、外匯、衍生品等多個市場，可以說金融市場做什么交易，貨幣經紀行業就可以提供相應的經紀服務。
對金融市場建設的價值
【資料圖】
貨幣經紀行業對于金融市場建設有四大價值，首先體現在貨幣經紀是金融市場交易的潤滑劑。
簡單來說，貨幣經紀業務的就是收集金融資產買賣雙方的交易意向，撮合交易從而達成交易的過程。金融市場交易為何需要貨幣經紀進行撮合，買賣雙方不能直接成交嗎？一是由于金融市場交易自身的復雜性，即使交易標的是標準化產品，交易雙方的交易要素需求仍然可能會千差萬別。二是由于市場的扁平化結構，單個交易商單個交易員在單位時間的信息獲取渠道和范圍相對有限，貨幣經紀的經紀服務可以極大地提升信息獲取效率和準確性。
其次，貨幣經紀是金融市場信息的傳遞者。
貨幣經紀是最貼近市場的，甚至比交易機構更加了解市場的“風吹草動”。信息是貨幣經紀行業的重要資源，貨幣經紀人每天在市場中“眼觀六路、耳聽八方”，通過對市場交易信息的傳遞，能夠幫助交易機構實時掌握市場信息、捕捉市場動態和預判市場走向。
再次，貨幣經紀是金融市場規范的維護者。
由于貨幣經紀擁有廣泛的客戶基礎，能夠搜集到大量的市場供求信息，因此能夠將最好的價格及時提供給客戶。同時，貨幣經紀公司自身沒有自營業務、不持有任何交易頭寸，因此在交易中是完全中立的，不會由于自身利益而有所偏袒。另外，由于貨幣經紀為客戶提供的是匿名交易，即在成交之前交易雙方無法知曉哪家機構是交易對手，這就防止機構之間不正常的交易價格和行為出現，減少交易舞弊，從而維護市場公平。
最后，貨幣經紀是金融市場價格的發現者。
由于我國銀行間市場參與機構的業務特點和交易目的差異可能非常大，市場供求形勢較為復雜。貨幣經紀公司是銀行間市場詢價交易信息的集散地，在獲取供求雙方交易價格的數量、質量和速度方面具有天然的優勢。借助這些優勢，貨幣經紀公司能在更大的數據樣本中挑選更優質的交易資源提供給客戶，同時通過交易撮合，實現交易達成，從而形成市場價格。
對市場機構的價值
同時，貨幣經紀對于市場機構也有五大價值。
第一，有助于提高交易商交易效率。
貨幣經紀能夠使交易商的多點報價實現集中化，從報價到成交的時間明顯縮短。并且，隨著交易信息越來越公開化、實時化，有助于交易商更快地做出交易決策。無論是大型機構，還是中小型機構，交易員在有限的交易時間內，能夠親自詢價的次數是有限的。而我國銀行間市場的參與機構數量龐大、特點繁雜，依靠貨幣經紀公司可以第一時間傳遞市場行情、交易執行等信息，有助于機構交易員提高交易效率，實現交易目的。因此，貨幣經紀有助于提高機構交易效率。
第二，有助于降低交易商交易成本。
從經濟學上來說，為達成一筆交易而發生的搜尋與信息費用、談判與決策費用、制定政策與實施費用等都算作交易成本。在金融市場上，貨幣經紀是交易對手供求信息的匯集之地，可以大幅降低個別交易員單獨搜尋信息的成本。表面上看，交易商接受貨幣經紀服務需要支付經紀服務傭金。但是，直接交易費時費力，耗費更多的時間成本和人力成本，而且由于詢價渠道和范圍有限，搜尋到的價格有可能并非是最優價格，而錯過市場最優價格所多支付的經濟成本可能遠遠超過貨幣經紀服務傭金。因此，貨幣經紀能夠有助于降低交易成本。
第三，有助于提高交易商資產流動性。
在信息有限的情況下，交易機構可能無法就數量、價格、期限等關鍵要素達成一致，因而交易無法達成。銀行間市場交易商通常持有多種金融資產，而各類資產的市場流動性區別也較大，而貨幣經紀可以憑借自身龐大的客戶群和信息源，匹配更多資產類別的交易需求以提高各類金融資產的流動性，從而達成機構交易需求。
第四，保護交易商交易機密。
貨幣經紀公司為交易機構提供的是一項保密性極強的金融中介服務。經紀人在交易達成前，對交易雙方的身份和交易體量需嚴格保密，只提供交易標的要素，這一做法有效避免了大宗交易對市場價格可能造成的波動，也規避了大型交易商由于大宗交易需求而被市場獲知交易方向和頭寸規模，避免了被市場多方“圍獵”的風險。同時，在我國的銀行間市場，由于大型交易商的交易信息更加敏感，市場多方會據此進行推衍，進而造成不必要的市場波動。貨幣經紀公司能夠在維護市場公平交易原則的同時，最大程度地保障客戶的商業秘密和利益，幫助機構尤其是大型交易商保護交易機密。
第五，擴大交易商交易對手范圍。
近年來銀行間市場交易主體不斷豐富，截至2022年10月末，銀行間本幣市場成員48255家。我國銀行間市場扁平化的結構特征較為突出，交易商不僅數量眾多，并且區域分散、業務范圍不一、資產負債結構特點不同，造成其業務需求存在較大差異。貨幣經紀公司在市場中已經編織了廣泛的交易網絡，有能力將機構推介給市場其他交易商，幫助其擴大交易對手范圍，助其快速打開局面。
放眼未來，貨幣經紀行業憑借自身的業務優勢，仍然有著相當的發展空間。進一步發展的關鍵在于貨幣經紀行業如何提高自身的專業能力，如何有效運用金融科技的進步，繼續給客戶提供優質的增值服務。貨幣經紀行業將充分發揮行業自律的作用，在行業整體健康有序發展的同時，力爭在維護市場穩定、推動市場發展、協助機構創收等諸多方面發揮更大作用，進一步助力中國金融市場的高質量發展。
(作者系中誠寶捷思貨幣經紀有限公司總經理)
（文章來源：證券時報網）
