一起欺詐風波，令本已波折不斷的全球鎳交易再度引發金融市場強烈關注。

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北京時間2月10日凌晨，全球大宗商品貿易巨頭——托克(Trafigura)在官網發布聲明稱，亞洲地區金屬貿易商Prateek Gupta所控制的公司在向托克出售鎳金屬過程中實施“系統性欺詐”。通過初步核查，他們發現Prateek Gupta所發貨的集裝箱裝載的不是鎳，而是一些其他低價值金屬。

托克表示，考慮到更多集裝箱正在運輸過程中，公司預期最多可能造成5.77億美元損失，并計入2023年上半年財報。

“這無疑對全球鎳交易構成新的沖擊。尤其是托克這樣的大宗商品貿易巨頭都遭遇鎳騙局，令金融市場開始懷疑全球鎳現貨供應存在水分。”一位大宗商品經紀商向21世紀經濟報道記者分析說。

受此影響，LME期鎳價格迅速上漲1752美元/噸，觸及29142美元/噸，單日漲幅超過3%。

21世紀經濟報道記者多方了解到，這凸顯當前全球大宗商品現貨交易的風控缺失程度日益嚴峻。此前，有色金屬重復質押騙貸、一單多賣等欺詐行為屢見不鮮，比如2017年法國和澳大利亞的銀行遭遇逾3億美元貸款損失，因為在嘉能可子公司Access World亞洲倉庫里，有機構虛構鎳庫存虛假文件騙貸。

一位鎳貿易商告訴21世紀經濟報道記者，考慮到托克直接在海運過程點價買入Prateek Gupta手里的鎳現貨，這個商人如何虛構鎳庫存文件與海運文件，將是一大謎團。不排除托克內部有人與Prateek Gupta串謀騙貸。

托克對此表示，目前沒有發現任何證據證明集團內部任何人員參與或共謀上述非法騙貸活動。

在前述鎳貿易商看來，這表明托克集團內部風控管理存在某些漏洞，比如在頻繁交易期間，沒能定期檢查交易對象交付的鎳現貨是否“真實”，沒有對交易對象經營狀況開展常態化盡職調查，例如實地了解后者的鎳庫存最新狀況等，而是僅僅憑借文件資料就敲定交易支付款項。

他表示，這場鎳騙局無疑令LME期鎳交易重回正軌變得更加艱難——受去年3月LME期鎳遭遇史詩級逼空影響，英國金融監管部門一直對鎳庫存真實數據與持倉集中度感到擔憂，害怕期鎳逼空行情再度重演。如今，不排除英國金融監管部門可能會繼續推遲恢復LME期鎳的亞洲時段交易，因為這場鎳騙局表明亞洲地區鎳現貨交易存在道德風險。

托克緣何陷入鎳騙局陷阱

一位知情人士向21世紀經濟報道記者透露，2015年起，托克集團就開始與Prateek Gupta旗下公司開展鎳現貨交易，主要在海運期間點價購買鎳金屬現貨，等待船只到港卸載集裝箱交貨。

“起初，Prateek Gupta都是交付鎳金屬，令托克感到放心，因此托克可能放松了對鎳交易真實性的核查力度。”他認為。這讓Prateek Gupta感到有機可乘，在集裝箱里塞入其他低價值金屬材料企圖“瞞天過海”。

畢竟，在海運點價交易金屬現貨期間，買家不大可能迅速派人上船實地核查集裝箱是否滿載自己所購買的金屬。

直到2022年底，托克在荷蘭鹿特丹港對從Prateek Gupta采購的部分集裝箱進行核查時，發現本應裝滿鎳的集裝箱卻裝著其他低價值的金屬材料。

這令托克意識到自己遭遇鎳欺詐風險。但由于更多集裝箱正在運輸過程中，托克擔心這些集裝箱里也裝載其他低價值金屬材料，只能提前減記5.77億美元潛在損失以應對不測。

前述鎳貿易商向21世紀經濟報道記者分析稱，不排除Prateek Gupta存在一單多賣行為。在海運點價交易環節，賣家可能會先后收到多個潛在買家的報價。若此前賣家已同意某個買家的報價簽訂合同，但又不想放棄新買家的更高報價，就可能采取一單多賣行為，一面將裝滿鎳的集裝箱運給出價最高的買家，一面則找一些裝滿低價值金屬的集裝箱交付給先前簽訂合同的買家“蒙混過關”，等待自己籌集新一批鎳現貨再履行合同。

但是，多位業內人士傾向認為Prateek Gupta屬于蓄意欺詐。因為這些集裝箱裝滿其他低價值金屬，顯然是精心偽裝。

在他們看來，由于鎳價格相對較高，一直是大宗商品現貨欺詐交易的重要對象。畢竟，一噸鎳價值高達約3萬美元，較一噸銅高出逾3倍，不法商人通過出售虛假的鎳現貨可以騙取更多資金。尤其在金屬大宗商品海運過程缺乏專業安保公司管理，這些不法商人更有機會“貍貓換太子”，即先讓買家遠程看到滿載鎳的集裝箱，但在完成點價交易后，再將裝滿其他低價值金屬的集裝箱進行替換，達到欺詐獲利目的。

目前，托克已對Prateek Gupta及其關聯公司采取法律行動，包括TMT Metals與UD Trading Group子公司。此外，托克集團鎳鈷業務負責人Socrates Economou即將離職。

但是，經歷這場鎳騙局風波后，托克金屬業務部門營收增長無疑面臨更大壓力。截至去年9月末，托克2022財年年報顯示，全年利潤同比翻倍至70.26億美元，總收入同比增長38%至3185億美元。然而，面對能源貿易部門利潤創紀錄，金屬業務部門的折舊和攤銷前營業利潤同比下降24%，僅占托克整體營業利潤的16%，創下過去10多年以來的最低比例。

LME期鎳交易重回正軌“再添變數”

托克遭遇鎳騙局，無疑給LME期鎳交易重回正軌“再添變數”。

“在托克遭遇鎳騙局后，投機資本又開始躍躍欲試，打算大幅推高LME期鎳價格獲利，但這對LME期鎳交易恢復平穩波動構成新的負面沖擊。”一位對沖基金金屬期貨交易員向21世紀經濟報道記者表示。

在托克自曝遭遇鎳騙局后，LME期鎳價格迅速上漲1752美元/噸，觸及29142美元/噸，單日漲幅超過3%。

究其原因，投機資本認為鎳貿易商手里的實際鎳庫存量遠遠低于他們公布的數據，形成新的期鎳逼空獲利空間。

21世紀經濟報道記者獲悉，托克采購的鎳現貨，除了轉售給鎳產業鏈下游企業用于生產，還有相當部分會流入LME鎳交割倉庫用于期貨市場的現貨交割。如今，托克遭遇鎳騙局風波持續發酵，令投機資本認為LME鎳庫存實際規模未必能滿足期貨交割頭寸，令投機逼空獲利勝算大增。

這無疑給LME維護期鎳交易有序運轉構成新的壓力。

1月底，LME鎳市場委員會決定擴增四位成員，以擴大對改善期鎳合約的意見征求范疇。這四位新成員分別是全球大宗商品開采商必和必拓(BHP Group)、不銹鋼生產商Aperam，以及兩家大宗商品貿易商Cronimet與IXM。

業界普遍認為，LME此舉是為了引入鎳產業鏈企業的套保交易，推動LME期鎳交易盡早重回正常水準。但在托克遭遇鎳騙局風波后，LME鎳市場委員會急需加大對鎳貿易商的鎳現貨采購真實性的核查，以確保LME倉庫有真實足夠的鎳庫存用于期貨頭寸交割，避免類似去年3月的史詩級投機逼空行情再度爆發。

21世紀經濟報道記者多方了解到，目前業界普遍擔心，由于此前操縱鎳騙局的不法商人來自印度，或令英國金融監管部門推遲LME恢復期鎳亞洲時段交易。因為亞洲地區鎳現貨交易存在道德風險，無形間令LME需加大風控措施，才能在亞洲時段具備維護期鎳交易有序運轉的能力。

（文章來源：21世紀經濟報道）

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