報告摘要
新能源汽車和電池均保持高速增長。根據(jù)中國汽車動力電池聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2022 年1 月國內(nèi)電池產(chǎn)量共計29.7GWh，同比上升146.2%，環(huán)比下降6.2%。2022 年1 月，我國動力電池裝車量共計16.2GWh，同比上升86.9%，環(huán)比下降38.3%。同時根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車持續(xù)保持高速增長，1 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成45.2 萬輛、43.1 萬輛，同比增長1.3、1.4 倍，保持了去年高速發(fā)展的勢頭。國內(nèi)新能源汽車的滲透率已經(jīng)達到17%。
上游資源端供應短期產(chǎn)能釋放有限。2022 年國內(nèi)將迎來鋰資源擴產(chǎn)熱潮，天齊、贛鋒、川能、雅化均有大規(guī)模擴產(chǎn)計劃，但2022 年實際投產(chǎn)量較為有限。預計鋰資源仍保持短缺狀態(tài)。鎳庫存仍在不斷去庫。碳酸鋰、氫氧化鋰、鈷價、鎳價持續(xù)走高。
銅：終端消費不及預期。宏觀方面：周內(nèi)美聯(lián)儲公布FOMC 會議紀要中，對于緊縮的時間點和節(jié)奏市場有了充分的預期。國內(nèi)國統(tǒng)局公布了1 月份全國CPI 和PPI，CPI 同比上漲0.9%，前值1.5%，環(huán)比上漲0.4%。
PPI 同比上漲9.1%，前值10.3%，環(huán)比下降0.2%，物價保持平穩(wěn)運行。
基本面：本周銅累庫3.15 萬噸，主要是國內(nèi)累庫3.5 萬噸。春節(jié)過后下游開工并不理想，根據(jù)SMM 統(tǒng)計，線纜方面終端消費未有明顯提升，周內(nèi)銅桿開工率僅為58.95%。在下游消費較弱，宏觀預期并不利好的情況下，唯一能夠支撐銅價的因素只有目前全球銅庫存還保持在低位。
目前礦供應方面擴產(chǎn)順利，3-4 月份又會迎來冶煉廠檢修，TC 大概率提升，利好冶煉利潤。
鋁：國內(nèi)鋁加工穩(wěn)步恢復，鋁基本面較強。宏觀方面：俄烏關系持續(xù)緊張，歐洲天然氣價格高居不下，如果沖突再有所升級，能源輸送受阻，對歐洲電解鋁生產(chǎn)造成較大影響?；久妫罕局苋蜾X庫存基本持平，LME 去庫2.5 萬噸，國內(nèi)累庫2.5 萬噸。根據(jù)SMM 統(tǒng)計鋁棒庫存有所下降，同時鋁下游加工企業(yè)開工率穩(wěn)步提升，鋁型材、鋁板帶、鋁線纜開工恢復較為快速。3 月份為國內(nèi)傳統(tǒng)消費旺季，鋁基本面仍較強。
重點關注：中礦資源、北方稀土、天齊鋰業(yè)。
風險提示：宏觀環(huán)境變化，需求不及預期，政策不確定性增長。
（文章來源：太平洋證券）
標簽： 有色金屬行業(yè) 新能源電池 持續(xù)走強 新能源汽車
