核心觀點
行情回顧：全周滬深300 指數下跌4.19%，創業板指數下跌6.66%，紡織服裝行業指數上漲4.93%，表現強于滬深300 和創業板指數，其中紡織制造板塊上漲4.14%，品牌服飾板塊上漲5.62%。個股方面，我們覆蓋的浙江自然、報喜鳥和波司登等取得了正收益。
海外要聞：(1) Procter & Gamble 寶潔三季度超預期。(2) LOréal 歐萊雅對中國有信心。(3)瑞表2 月強勁反彈。
行業與公司重要信息：(1)珀萊雅： 2021 年實現營業收入46.3 億元，同比增長23.5%；歸母凈利潤5.8 億元，同比增長21.0%；22Q1 公司實現營收12.5 億元，同比增長38.5%；歸母凈利潤1.6 億元，同比增長44.2%(2)穩健醫療：2021 年實現營業收入為80.4 億元，同比下降35.9%； 歸母凈利潤12.4 億元，同比下降67.5%。
(3)李寧：公司公布2022 年第一季度業績。截至2022 年3 月31 日，李寧銷售點(不包括李寧Young)于整個平臺之零售流水按年獲得20%-30%高段增長。(4)4/9~4/15 消費行業投融資情況：a.皮膚學級護膚品牌海璞諾完成近千萬元人民幣Pre-A 輪融資；b 輕運動生活方式品牌焦瑪完成千萬級人民幣天使輪融資；C.國潮配飾品牌abyb charming 完成數千萬元人民幣A 輪融資。
本周建議板塊組合：偉星股份、華利集團、安踏體育、李寧和浙江自然。上周組合表現：偉星股份1%、華利集團-2%、安踏體育0%、李寧-3%和浙江自然17%。
投資建議與投資標的
周一統計局披露一季度社零數據，一季度國內社會消費品零售總額同比增長3.3%，除汽車以外的消費品零售額增長3.6%，其中3 月社零下降3.5%，由于疫情影響，增速較前2 月有明顯的下降。一季度實物商品網上零售同比增長8.8%，其中穿類商品增長0.9%。從結構來看，3 月相對更強的是依然是糧油食品、飲料等偏必需消費品類，我們覆蓋的可選消費品中，金銀珠寶3 月同比下降17.9%(線下占比高更易受疫情擾動)，化妝品和服裝鞋帽同比下降6.3%與12.7%。在疫情沖擊下預計一季度品牌服飾多數公司業績承壓，進入二季度，4 月零售壓力進一步大于3 月，但若國內疫情能夠得到有效控制，5-6 月終端消費有望迎來一波明顯的反彈，最終進度仍然取決于當前疫情的發展。近期在低迷的市場環境紡服板塊表現十分活躍，我們認為一方面是下不少制造龍頭出口訂單和業績延續去年以來的良好態勢，近期發布年報的部分細分龍頭對22 年也給了比較高的指引，比如牧高笛等；另一方面弱勢下小市值個股也容易成為游資的目標，而不少紡織股市值都偏小，之前市場關注度也不高容易成為游資的目標。從中短期看，我們認為基本面良好的紡織制造龍頭(外需相對穩定+人民幣貶值預期)仍將有明顯的超額收益。從長期來看，我們繼續看好高景氣的運動服飾和大美容(化妝品和醫美)兩大確定性賽道，其中運動服飾板塊推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、華利集團(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)等，建議關注特步國際(01368，買入)，大美容板塊中長期看好珀萊雅(603605，買入)、愛美客(300896，買入)和貝泰妮(300957，增持)、建議關注上海家化(600315，增持)、華熙生物(688363，未評級)。傳統服飾板塊推薦偉星股份(002003，買入)、報喜鳥(002154，買入)、波司登(03998，買入)、浙江自然(605080，買入)、羅萊生活(002293，增持)等。另外建議關注比音勒芬(002832，未評級)。
風險提示
全球疫情的反復、經濟減速對國內零售終端的壓力、貿易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等
（文章來源：東方證券）
