銀行現金管理類理財產品再迎新變化。
伴隨著整改過渡期進入倒計時，招商銀行、興業銀行等銀行已陸續發布公告調整了理財產品的申贖規則，將該類產品的申贖時間從“T+0”調整為“T+1”，快贖金額也由5萬元調整為1萬元。
據《中國經營報》記者了解，由于銀行現金管理類理財新規對銀行現金管理類理財產品的投資范圍和申贖規則均有調整，該類理財產品的收益表現并不會出現較大波動。此外，由于產品的流動性受到限制，在對標貨幣基金投資方面的優勢或有所弱化。
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產品整改提速
近日，招商銀行發布公告稱，“招贏日日欣”“招贏開鑫寶”“招贏朝招金多元進取型”等多款現金管理類理財產品調整贖回規則，包括將申贖時效從“T+0”調整為“T+1”，管理人由自營變更為招銀理財公司代銷，并對風險評級、投資范圍、投資限制、強制贖回、估值、利益分配和費率等條款進行了調整更新。
興業銀行也于近日對“現金寶4號”私人銀行類人民幣理財產品進行申贖方面的調整。其在公告中明確表示，是為落實監管關于現金管理類理財產品的管理要求。
2021年6月，為了維護市場公平競爭、防范監管套利，規范現金管理類理財產品運作，監管發布了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，對現金管理類理財業務的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動性管理等都提出了規范性意見，并設定了截至2022年末的過渡期。
據了解，這次規范整改主要涉及兩個方面：一是存續規模壓降，到2022年底，相關銀行理財子公司現金管理類理財產品占比下降到30%；二是資產端要符合新規要求，包括投資范圍、集中度和資產久期等方面。
普益標準方面稱，由于現金管理類理財產品整改需于年底前完成，期限已不足半年，銀行正加快對現金管理類理財產品的整改速度。預計后續銀行會逐步加快整改速度，力爭在年底前如期完成相關整改工作。
對于銀行整改的進度，普益標準方面認為，目前各家銀行、理財子公司整改節奏不盡相同，行業整改成效分化較明顯。多數理財子公司現金理財占比正穩步下降，少數機構已提前完成整改目標，也有部分機構仍面臨不小的整改壓力，部分產品規模仍需壓降。
記者通過查閱銀行理財產品發現，目前工行、農行、中行、交行等大中型銀行仍有一些自營“T+0”理財產品存續，但數量上并不多。
一家國有銀行理財子公司負責人稱，銀行現金管理類產品主要投資于銀行存款、拆放同業、銀行間和交易所市場的金融資產和金融工具，包括但不限于大額存單、債券、同業存單、資產支持證券、貨幣市場基金等。銀行現金管理類理財產品在整改后會降低流動性，有助于釋緩銀行理財子公司集中贖回的風險，讓產品特性與貨幣基金趨同。
“雖然調整后的該類產品流動性降低了，但其流動性仍是所有產品中最好的。況且銀行大部分客戶會有持續性的投資習慣，這類產品規模的增長也很快，產品對銀行客戶還是有比較強的吸引力。”該人士表示，從整體影響來看，對銀行的實際影響很有限。
收益率調升？
對銀行客戶而言，現金管理類理財產品流動性下降是否意味著收益率還會有所提升呢？
記者了解到，一直以來，銀行現金管理類理財產品的收益率略高于貨幣基金收益率，并且流動性上也具有較大的優勢，這讓不少投資者在兩者之間更容易做出選擇。而隨著新規落地，銀行現金管理類理財產品的流動性降低，市場對于該類產品的收益率也有很多猜測。
“‘T+0’類現金理財產品的流動性波動風險更大。為了應對用戶突發性的贖回行為，這類產品需要在資產配置中保留更多的現金和高流動性金融資產。然而，這類資產投資產生的收益比較低，所以與‘T+1’類現金理財產品會有收益差。”一位股份制銀行理財經理稱，理論上銀行理財能將更多資金匹配更高收益的資產，這也會推動產品收益的上行。
記者發現，目前國有銀行和部分股份制銀行均有“T+0”和“T+1”現金管理類理財產品同時存在的情況。從收益率上看，后者的產品收益率普遍高于前者。
上述理財經理同時提及，現金類理財產品在新規之后可投資的債券種類有了明顯的收窄，久期也受到了限制，這對于產品的收益率會造成一些不利影響。
中信證券研究報告稱，從收益情況來看，現金管理類理財產品收益率走低，與貨幣基金的價差開始收窄。收益率走低很大程度上是因為監管合規壓力下，產品的投資范圍縮窄，加杠桿拉久期的策略受限所致。
但是，前述國有銀行理財子公司人士則有不同看法。他認為，這需要看該產品的投資收益情況，不同銀行和產品之間均會有一些差異，這與投資標的的風險級別有關系。“產品的收益率與產品用到的杠桿率是有關系的。有的銀行理財產品的杠桿率很高，整體倉位是超過100%的。但有一些產品的倉位則會控制得低一些。”該人士說。
實際上，在新規落地后，銀行現金管理類理財產品將對標貨幣基金，形成公平的競爭環境。但是，一些銀行卻很擔心由此引發客戶流失。
北京一家銀行某支行的客戶經理稱，“銀行現金類產品和貨幣基金同屬于低風險的投資品種，前兩年的收益也都還不錯，但收益一直下行至今，大概收益率區間在年化2%~2.5%之間。由于貨幣基金申贖時間比銀行現金類理財產品的時間長，所以后者在一定程度上更受歡迎。一旦兩者沒有了上述差別，而銀行的現金類理財產品大多還是屬于代銷類產品，部分投資者可能會轉投貨幣基金。”
“對于現金類理財產品和貨幣基金來說，產品的定位是流動性管理工具，而不是資產收益管理工具。所以，前者流動性的下降對其優勢將是一種明顯的弱化。”該客戶經理表示。
（文章來源：中國經營網）
