當前，我國經濟發展正面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱等壓力，外部環境更趨復雜嚴峻與不確定，反映在房地產行業上，部分房企銷售下行、融資受阻，流動性出現緊繃甚至斷裂，令市場信心變得敏感而脆弱。

2月24日晚間，保利發展控股集團股份有限公司、北京首都開發股份有限公司、珠海華發實業股份有限公司、重慶龍湖企業拓展有限公司、碧桂園控股有限公司等一批滬市房產債券發行人，在上交所官網的公司債券公告欄目主動披露了企業經營狀況等信息，闡述對行業發展信心，表明企業的經營情況及應對準備。在地產行業各類傳聞紛擾的當下，企業通過主動發聲提振市場信心，穩定投資預期，積極維護投資者知情權，以期推動形成更好的投融資平衡機制。

行業分化下行房企主動披露以提振信心

當前市場普遍認為地產行業存在較大風險。光大證券分析師張旭表示，在當前的房地產市場中，部分未經證實的個別事件、低風險事件被過度甚至惡意解讀，相關企業信用遭受沖擊，引起投資者拋售，市場有時甚至出現了談“房企”色變的局面。此外，境外美元債的風險倒灌，也會進一步加劇房企信用的惡性循環。

然而，行業調研顯示，在堅持國家宏觀調控及“房住不炒”的定位下，“增信心、防風險、穩增長”、促進房地產業良性循環已成普遍共識，短期內房地產行業的支柱產業地位不會有所改變。中信證券投資部門相關負責人表示，房地產市場當下的風險暴露是暫時的，市場風險總體可控，融資環境也已經開始改善。國信證券一位債券投資經理認為，地產行業的政策面，自去年四季度以來持續回暖，行業景氣度整體逐步修復。長期來看，這一輪風險房企出清的過程有助于提升行業集中度、利好頭部穩健型企業。

大浪淘沙中，部分房企以其穩健經營的高質量發展理念，客觀上形成了不同企業間的分化和分層。據悉，此次集中披露的包括國有及民營在內的地產企業，均依據自身情況，針對行業下行的復雜局面做到了早準備與早應對。

從披露信息來看，部分房企債務結構及融資能力保持穩健，其中，華發股份披露2021年企業有息債務結構明顯優化，全面實現“三道紅線”達標轉綠；新希望地產表示公司“三道紅線”已連續4年保持綠檔；碧桂園控股則表明“公司經營情況良好，財務管控穩健，融資渠道暢通且多樣化”；新城控股已做好提前贖回境外美元債券的安排，并表示公司現金流充裕，本次提前贖回事項不會對公司經營情況和財務狀況產生不利影響。

部分企業在行業整體下行過程中，經營情況表現出較強的發展韌性。例如，中國金茂披露“2021年度堅持規模與效益平衡，聚焦提質增效，實現銷售、回款穩定增長”；首開股份表示“公司全年整體銷售去化及銷售回款好于往年……全年整體銷售去化速度較快，簽約金額突破1149億元，同比增長7%。回款工作收到良好效果”；保利發展對地產行業的良性循環與健康發展表達了信心。此外，境外評級機構對龍湖地產、旭輝控股、金地集團等企業給出了較為積極正面的評價。

傳聞頻擾動合力推動權威信披穩定預期

隨著四季度國家宏觀調控應對政策的調整與出臺，形成了對行業更為協調有效的監管組合拳，地產行業發展出現了回暖跡象。

一位受訪的債券投資機構人士告訴記者，前期，信用債市場有關房企的傳言較多，比如有的將企業的個別負面風險事件夸張解讀為全面流動性危機；有的企業的正常資產出售行為被解讀為“資產賤賣”。該人士認為，這樣的傳聞擾動市場預期，對投資者的投資決策產生了較大的負面影響，對行業本身也造成了信心動搖。面對當前的房地產行業形勢，如何重建市場對行業的信心，與國家的房地產市場調控目標、市場定位、信用債市場發展以及房地產企業健康穩定經營都密切相關，也與保障債券投資者的利益緊密相連。

中信建投研究發展部副總裁高慶勇受訪時表示，地產債的市場價格受消息面影響較大，但不可否認，地產市場的權威信息確實比較有限，這也在一定程度上造成了投資依靠“小道消息”的被動局面。推動建立企業權威可信的信息披露機制，是充分利用證券市場規律來解決信息不對稱的可行與必經之路。

國信證券相關人士認為，企業定期、不定期在公開透明的權威渠道發聲，回應市場關切，將有助于重建投資者對地產企業的信心，推動地產債二級市場價格和一級市場發行陸續恢復正常。

證券市場的問題，應當遵循證券市場規律來解決。公開市場通過公開權威的信息披露，消弭投融雙方的信息不對稱。在市場紛雜、撲朔迷離的海量信息之中，企業法定的信披公告始終是穩定市場預期以及接受市場公開檢驗的良好抓手。

“此次滬市債券市場部分民營、國有房企的集體發聲，可視為一次試水。這是一種機制的積極嘗試，重在建立、完善一種信披理念與形式，體現了企業對自身發展和行業前景的信心，可謂可喜的一步。”滬上某大型債券投資機構人士告訴記者。

債市相關專業人士向證券時報記者表示，通過法定信披渠道主動披露信息的更加公開、更加權威。市場各方協同推進，積極鼓勵債券發行人用公開的方式闡述企業面臨的外部環境、整體戰略、經營情況及應對措施等，進行公開、透明、完整的信息披露。分析人士認為，此舉有助于向市場傳遞準確信息，及時回應市場聚焦，澄清事實，幫助市場重建信心，穩定投資者預期。同時，也將有力阻斷各類不實信息的傳播渠道，提升企業在資本市場的公信力。

（文章來源：證券時報）

標簽： 供給沖擊