新加坡政府最新公布的經濟預期數據顯示，明年該國經濟增長將進一步放緩，同時出口將陷入萎縮。另一方面，雖然10月新加坡通脹已經出現放緩跡象，不過分析人士仍然認為，該國央行有可能進一步收緊貨幣政策。

經濟增長乏力

新加坡貿工部23日發布公告稱，2023年新加坡經濟預計將增長0.5-2.5%，2022年的經濟增幅預計將在3.5%左右，這意味著新加坡經濟將在明年進一步放緩。同時，貿工部也將第三季度的GDP同比增幅從此前預估的4.4%下調至4.1%，環比增幅從1.5%下調至1.1%。

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大華銀行高級經濟師柳天成表示，這兩項數據都低于此前市場預期，也低于第二季度水平，其背后原因主要是制造業不振。

今年前兩個季度，制造業都是新加坡經濟增長的最主要驅動力，分別貢獻了實際GDP增幅中的1.5%和1.2%。但到了第三季度，制造業對實際GDP增幅的貢獻只有其中的0.2%，各行業中排名倒數第四。拖累制造業增長的主要是電子產業集群、化工產業集群以及生物醫藥制造業產業集群，而他們在新加坡制造業中的份額分別高達40%、13.3%和16.9%。

柳天成預計，在俄烏沖突、全球主要央行持續收緊政策、發達經濟體面臨衰退風險等外部環境面臨的重大挑戰威脅下，新加坡的內向型服務業將在未來幾個季度發揮越來越重要的作用。而反觀制造業，由于電子行業前景不佳，外部需求疲軟，預計今年新加坡制造業將僅擴張2.8%，但明年將收縮5.4%。

外貿面臨萎縮

此外，對于新加坡外向型經濟相當重要的外貿，尤其是出口數據，更讓人擔憂。企發局對2023年新加坡商品貿易總額和非石油類本地產品出口的增長預期都為“-2.0%至0.0%”，這意味著這兩項數據明年都將陷入負增長。

企發局表示，2022年剩下的時間里，同比上漲的油價應該會為新加坡石油類產品貿易的增長提供一些支持，進而為商品貿易總額增長提供支撐。但因為油價預計將在明年降低，石油類產品貿易和商品貿易總額獲得的支撐可能會在2023年到來之前就受到限制。同樣，在2022年年底和2023年，電子產品貿易和出口的放緩可能也會拖累商品貿易總額和非石油類本地產品出口額的增長。

這一悲觀預測已經獲得了一些數據上的支持。今年10月，新加坡非石油類本地產品出口結束了此前連續22個月的同比增長，同比下降5.6%。華僑銀行首席經濟師林秀心認為，盡管10月出口同比下降有去年同期基數較高的因素發揮作用，但仍然標志著這輪連續22個月的出口擴張勢頭已經告終。

林秀心表示，更有挑戰性的日子還在后面。通脹和衰退擔憂之間的拉鋸戰仍在繼續，但鑒于全球央行已在2022年的大部分時間里大舉提前收緊貨幣政策，將遏制通脹置于支持增長之上，現在到2023年的全球經濟增長前景似乎將出現更大幅度的放緩。再加上地緣政治的不確定性，在2022年第四季度到2023年第一季度，增長和貿易前景可能仍不明朗。受此影響，新加坡非石油類本地產品出口增長可能在11月和12月再次下降，使全年增幅降至政府預期區間5-6%的較低一端。

貨幣政策可能再度非周期性收緊

不過，值得注意的是，10月新加坡金管局核心通脹率(剔除住宿費用和私人交通價格，MAS Core Inflation)從9月的5.3%微降至5.1%，整體通脹率則從7.5%回落至6.7%。

柳天成表示，10月通脹放緩的幅度超出預期。但現在認為金管局會改變緊縮性貨幣政策立場還為時過早。目前金管局主要擔心供應鏈上的成本壓力，或者說輸入性通脹，會傳導成為國內通脹壓力，以及勞動力市場趨緊導致的工資上漲壓力。金管局預測，通脹要到2023年下半年才會“更明顯地”緩解，而通脹和經濟增長前景都存在“相當大的不確定性”。

新加坡金管局會繼續根據月度通脹數據等經濟數據，以及全球主要央行，尤其是美聯儲的政策趨勢，來對新加坡的貨幣政策進行調整。而據柳天成分析，美聯儲預計將在2023年第一季度讓聯邦基金利率見頂；另一方面，新加坡金管局在2022年10月的上一次貨幣政策調整中只從一個方面調整了貨幣政策，因此到2023年金管局仍有進一步收緊貨幣政策的空間。特別是如果核心通脹率在未來幾個月沒有顯示出有意義的放緩跡象的話，金管局就更可能進一步收緊貨幣政策。

柳天成表示，雖然在2022年剩下的時間里，新加坡金管局突然進行非周期性貨幣政策調整不太可能，但之后采取這一動作的可能性仍然存在，這一事件尤其可能發生在明年年初。

（文章來源：新華財經）

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