摘要
3 月以來，流動性保持合理充裕，資金利率、無風(fēng)險利率均出現(xiàn)不同程度反彈。此時資產(chǎn)配置如何開展，季末是否有機(jī)會。本周，我們結(jié)合近期市場最新變化和兩會精神，對近期銀行自營大類資產(chǎn)從短到長再做進(jìn)一步探討。
短端配置：
貨幣市場融出、NCD 及貨基方面：資金利率有所反彈，中旬以后，融出7D~14D 均有機(jī)會；NCD 長端中下旬將迎來季度內(nèi)高位，降息也僅僅是軟約束，給出階段性交易和配置的機(jī)會；存量低收益貨基需要優(yōu)先減持；
信貸調(diào)劑資產(chǎn)方面：票據(jù)、借款都有機(jī)會，票據(jù)優(yōu)于借款，季末或迎來本季度高位；
短期利率債方面：資金趨緊，短期國債或迎來季度內(nèi)相對較好表現(xiàn)，3 月中下旬兩周可積極關(guān)注；
中長期利率債方面，反彈接近理想?yún)^(qū)間，即可按均勻節(jié)奏配置，高流動性的國債、國開標(biāo)債、地方債+15BP、鐵道債等品種均可；銀行金融債及資本工具方面，投資端性價比逐步體現(xiàn)，若仍有贖回余波，二級市場可積極捕捉國股及頭部城農(nóng)商等品種；
計劃總是相對理性，而市場運(yùn)行總是包含意外。風(fēng)平浪靜的背后或帶來大于以往的波動，從目前運(yùn)行情況看，3 月存在一個配置的小窗口，需在流動性風(fēng)險、流動性指標(biāo)安全情況下盡力把握住這一季度級別的機(jī)會。
關(guān)鍵詞：季末、配置窗口
（文章來源：興業(yè)經(jīng)濟(jì)研究咨詢）
標(biāo)簽： 資產(chǎn)配置 資金利率
